Lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục neo cao bất chấp kỳ vọng Fed sớm hạ lãi suất, đặt ra thách thức mới cho giới đầu cơ Bitcoin vốn kỳ vọng đồng USD suy yếu để giá tiền số tăng tốc. Những tín hiệu trái chiều từ thị trường trái phiếu và ngoại hối cho thấy chiến lược dựa vào chính sách nới lỏng tiền tệ có thể không còn hiệu quả như trước.
Kỳ vọng của giới đầu cơ Bitcoin vào việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm cắt giảm lãi suất để kéo giảm lợi suất trái phiếu và làm suy yếu đồng USD đang đối mặt với nhiều tín hiệu trái ngược từ thị trường tài chính toàn cầu.
Theo dự báo, Fed có thể hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày 10/12, đưa mức lãi suất về ngưỡng 3,5%-3,75% và tiếp tục chu kỳ nới lỏng đã bắt đầu từ tháng 9/2024. Một số định chế tài chính lớn thậm chí kỳ vọng lãi suất có thể giảm về mức 3% trong năm 2026.
Tuy nhiên, bất chấp kỳ vọng này, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn duy trì trên ngưỡng 4% và đã tăng thêm 50 điểm cơ bản kể từ lần đầu Fed hạ lãi suất năm ngoái. Điều này làm dấy lên câu hỏi liệu kịch bản quen thuộc “Fed nới lỏng – lợi suất giảm – Bitcoin tăng giá” còn đúng hay không.
Áp lực từ nợ công, nguồn cung trái phiếu và lạm phát
Giới phân tích cho rằng việc lợi suất trái phiếu tăng chủ yếu đến từ lo ngại nợ công Mỹ leo thang và việc Bộ Tài chính phải tiếp tục phát hành thêm trái phiếu để tài trợ chi tiêu. Khi nguồn cung trái phiếu tăng mà lực cầu không theo kịp, lợi suất sẽ bị đẩy lên cao, kéo giá trái phiếu đi xuống.
Bên cạnh đó, kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất và lợi suất trái phiếu Nhật (JGB) cũng tạo thêm áp lực, bởi JGB từng được xem là “neo giữ” chi phí vay toàn cầu trong thập niên 2010 và giai đoạn hậu COVID-19. Khi JGB tăng lợi suất, dòng vốn có xu hướng rời khỏi tài sản rủi ro hơn, khiến thị trường tiền mã hóa chịu ảnh hưởng.
Đồng USD đang chứng tỏ sức mạnh trở lại
Chỉ số USD – đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với các đồng tiền chủ chốt – không còn phản ứng mạnh với kỳ vọng cắt giảm lãi suất như trước. Thay vì suy yếu, chỉ số này phục hồi và dao động gần mốc 100 điểm, phản ánh sự tự tin vào sức bền kinh tế Mỹ.
Điều này được xem là bất lợi cho Bitcoin, bởi đồng USD mạnh thường khiến dòng vốn rời bỏ tài sản đầu cơ.
Chuyên gia nói gì?
- Một chiến lược gia tại thị trường phái sinh nhận định: “Thị trường đã quen với kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, nhưng lần này điều đó không đủ để đẩy lợi suất đi xuống. Các yếu tố cấu trúc như nợ công và lạm phát mới là mấu chốt.”
- Một chuyên gia phân tích tiền số nhấn mạnh: “Chu kỳ tăng giá của Bitcoin sẽ gặp khó nếu lợi suất trái phiếu Mỹ không hạ nhiệt. Nhà đầu tư cần theo dõi thị trường vĩ mô chặt chẽ thay vì chỉ kỳ vọng vào Fed.”
Điểm đáng chú ý là Bitcoin đang giao dịch quanh vùng 86.000 USD, mức giá cho thấy thị trường vẫn lạc quan, nhưng rủi ro biến động mạnh có thể xuất hiện nếu đồng USD tiếp tục tăng và lợi suất giữ xu hướng đi lên.
Kết luận
Các tín hiệu thị trường hiện tại cho thấy bối cảnh đầu tư đã thay đổi đáng kể. Việc Fed cắt giảm lãi suất không còn đồng nghĩa với lợi suất trái phiếu giảm và đồng USD suy yếu như trước. Điều này đặt giới đầu cơ Bitcoin vào tình thế khó đoán hơn, buộc họ phải quan sát thêm các yếu tố vĩ mô, đặc biệt là nợ công, lạm phát và chính sách tiền tệ của các nền kinh tế lớn.
Nếu Bitcoin muốn xác lập xu hướng tăng mạnh, thị trường cần nhiều hơn một chất xúc tác từ Fed.
